欧洲央行利率决议前瞻

  • 欧洲央行预计将有何利率决定
  • 欧元/美元和欧洲股市将对欧洲央行决议作何反应
  • 欧洲央行会做出惊人之举吗
  • 欧元区经济陷入困境
  • 欧洲央行何时开会

为努力控通胀并抑制通胀预期飙升,欧洲央行将不得不再度对欧元区、中国和其他地区新增的衰退信号视而不见。加息75个基点似乎已板上钉钉,表明欧元和欧洲股市的反应将不单取决于利率决定。

近期能源价格走软及整个欧元区衰退减缓的迹象可喜,投资者紧张情绪有所平复,欧洲股市和欧元都从低点反弹。然而,经济形势依然严峻,最新的宏观数据表现极差,前景也高度不确定。在此背景下,我们认为欧洲央行本次会上出乎市场意料,提出鹰派决定的可能性渺茫。

 

欧洲央行预计将有何利率决定?

 

欧洲央行7月将主要再融资利率从0上调至 0.5%,随后又在9月加息75个基点。市场预计本周会上将再加息75个基点,使利率从1.25%上调至2.00%,创20092月以来新高。我们预计利率决定将与预期相符。鉴于欧元区经济衰退担忧加剧,欧洲央行也不太可能谈及量化紧缩。

欧元/美元和欧洲股市将对欧洲央行决定作何反应?

 

由于市场已完全计入加息75个基点的预期,欧洲央行要出其不意地发布鹰派决定,才能推动欧元/美元大幅走高。但鉴于欧元区经济日益疲软,这种情况不太可能发生。 与此同时,由于美联储在下周的FOMC会议前鹰派口风不动摇,美元也不可能持续走弱。所以欧洲央行利率决议可能只会短暂影响欧元/美元走势。欧洲主要股指也不太可能获得重要支撑,因为投资者仍然聚焦滞胀迹象和全球央行紧缩政策。

 

欧洲央行会做出惊人之举吗?

 

如前所述,加息75个基点几乎是板上钉钉的事情,鉴于欧元区经济面临的宏观风险增加,关于量化紧缩的讨论也为时过早。

欧洲央行可能令市场感到意外的可能性之一是推高欧元/美元。欧元/美元汇率走弱意味着越来越多的通胀正在输入欧元区,央行更希望欧元/美元能比现在高得多。但如果不采取行动,口头干预不太可能持续发挥作用。

欧洲央行也不太可能开始积极出售其持有的债券来启动量化紧缩进程。但它显然希望在未来几个月吸收流动性。正如欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德此前提到当利率达到中性水平时,央行将寻求结束资产购买计划(APP)里的再投资。就目前情况来看,这还需要几个月的时间,但如果欧洲央行发出信号,将停止再投资和资产购买计划,那么这可能被视为鹰派的惊喜。

另一个问题是加息何时停止——即最终利率将是多少?由于在这次会议上利率可能会升至2%,欧洲央行可能会提供一些暗示,说明从现在开始利率会升到多高。以前,中性利率被认为在1%2%左右,但考虑到通胀冲击,这一区间可能略有上升。由于经济非常疲弱,欧洲央行不会想要超出中性利率太多。因此从12月开始,未来加息的步伐可能会放缓。也许12月份加息50个基点和2023年首次会议加息标准25个基点是加息的可能路径。

如果是这样的话,这几乎不会让任何人感到惊讶,并可能导致欧元/美元走弱。相比之下,如果欧洲央行发出12月份及以后进一步大幅加息的信号,则可能为欧元/美元提供温和的进一步上行空间。不管怎样,在欧洲央行决定利率后,我们判断欧元/美元攀升至平价之上的基础并不牢固。

 

事实上,这也不会是第一次因为欧洲央行意外的鹰派立场导致欧元短期走强,随后回落。自今年年初以来,我们一直看到欧元/美元在短暂走强后下跌。

躺平的欧元区经济

 

一切由市场说了算,周四也是如此。尽管最近一些能源价格下跌,但欧元区经济仍处于困境,这就是您需要知道的全部。此外,欧元/美元的另一面,即美元,将继续中和任何推动欧元短期上涨的因素。其余的鹰派因素都将在美元下跌时给予支撑。本周已公布的欧元区数据相当糟糕,尤其是最新的PMI数据,突显出欧洲央行在通胀高企的情况下面临的挑战。随着全球经济放缓,各国央行不得不进一步勒紧裤腰带,在今年资产价格基本疲软之后,很难想象股市在这种环境下会如何繁荣发展。

 

欧洲央行何时决定利率?

 

欧洲央行利率决议将于周四英国夏令时13:30公布。欧洲央行新闻发布会将于英国夏令时14:45开始,行长克里斯蒂娜·拉加德将就几个主题发言,包括利率和量化紧缩的未来路径。

 

 

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