通胀与衰退风险夹击之下,各国央行将如何抉择? - 嘉盛官网

本文回顾美联储、英国央行、欧洲央行、加拿大央行和日本央行的当前货币政策,并展望其未来决策。

 

美联储 强硬

美联储在上次会议宣布加息75个基点,目前基准利率 在1.75%FOMC在看到5CPI年率高达8.6%且通胀预期上升后认定加息75个基点适宜,不仅如此,鲍威尔在随后召开的新闻发布会上指出,预计加息75个基点并不是常态,但FOMC 7月会议将在50个基点和75个基点之间做选择。FOMC高度关注通胀风险,预计其趋于上行。鲍威尔622日在参议院银行业委员会作证时,对6月货币政策会议的以下声明做出呼应:

  • 美国经济非常强劲,足以应对银根的紧缩
  • 正在进行中的加息举措合适,但每次幅度不定
  • 美联储坚定抗击通胀,旨在将通胀率降低至2%

CMEFedwatch工具显示,市场目前计入美联储7月会议加息75个基点的几率为88.5%,届时基准利率可能升至2.50%.

来源: CME

 

加拿大央行-强硬

加拿大央行上次会议宣布加息50个基点,目前基准利率为1.5%。央行的主要关切为通胀的上升,在声明中指出,通胀“短期内还有上升空间”,尤以食品与能源为甚。确实,5CPI年率达到7.7%,高于4月的6.8%,创下19831月以来最高点。5月核心CPI年率为6.1%4月为5.7%。央行还指出,“加拿大经济增长有力且经济活动中的需求明显过剩。所以,货币政策执委会断定,需要进一步加息”。声明也表示,如果有需要,央行准备“采取更有力的行动”,以达成2%的通胀目标。与此同时,央行继续收缩其资产负债表,贯彻量化紧缩政策。市场目前预测加拿大央行7月加息50个基点,但也不排除75个基点的可能性。

 

英国央行 不如预期强硬

英国央行连续第五次加息,在上次会议宣布加息25个基点,目前基准利率为1.25%。央行指出,预计10月通胀率达到11%,未来数月超过9%。英国在622日发布的5CPI9.1%,符合预期。央行最近表示,预计二季度GDP萎缩0.3%,低于之前预计的增长0.1%。这样的预计符合英国近期发布的、弱于预期的经济数据,其中包括制造业产出、工业产出和失业金申请人数。英国央行担心通胀上升对国内家庭收入的负面作用,所以不愿大幅加息,但也在声明中断言,如果需要,央行将坚定行动。英国央行官员Pill最近讲话时强调了声明中所说的“如果需要”。所以,英国央行可能谨慎加息,每次幅度在25个基点,直至成长回暖。

 

欧洲央行 不如预期强硬

欧洲央行6月会议维持利率不变,当前基准利率为-0.50%,但确实预告了7月加息25个基点,而且有部分成员猜测甚至可能加息50个基点。在5CPI年率终值为8.1%的背景下,欧洲央行担心下月开始加息后欧元区内部债券市场割裂,所以在615日召开紧急会议,就欧盟非核心与核心国家利率近期的上升问题展开探讨,结果一分为二:

  1. PEPP组合即将到期并赎回的投资,是否再投资,可以具体问题具体分析。欧洲央行将在71日正式退出APP债券购买计划。
  2. 成立新的委员会,设计反割裂新工具。截至622日,欧洲央行官员de Guindos表示,执委会还没有开始讨论反割裂工具的细节。

欧元区将在71日公布6CPI,或助央行委员会做出7月加息25个基点还是50个基点的决定。另外,请关注反割裂工具的更多信息。

 

日本央行-温和

美元/日元创下24年高点。尽管如此,日本央行在6月会议维持利率不变,目前基准利率为-0.1%。央行还宣布,将贯彻收益率曲线控制与日常债券购买操作。日本央行货币政策委员会表示,继续无限量买进债券,捍卫10年期政府债券收益率0.25%的上限。央行预计剔除新鲜食品的CPI保持在2%左右,但高度不确定性挥之不去,特别是与日本疫情和俄乌战争相关的不确定性。日本央行行长还非常明确地指出,央行将按需进一步宽松银根。这与绝大多数央行目前紧缩银根的做法背道而驰。日本将在周五披露5CPI,预期年率为2.3%,低于2.5%的前值。日本央行将在721日召开下次会议,除非通胀急剧上升,否则预计央行再度按兵不动。

Tradingview, Stone X

 

主要央行中,除了日本央行,都因通胀上升而紧缩银根。还需加息多少才能将通胀率带回到(绝大部分央行的)2%的目标?加息太多是否会引致衰退?各国央行必须非常小心,拿捏好分寸。

 

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