货币对套利交易策略重获新生? - 嘉盛官网

随着通胀率上升至数十年高点,部分央行再度大举加息,表明接下来几个月套利交易可能卷土重来。

过去人们常常用3-6-3法则开银行业的玩笑,说银行家们用3%的成本借入资金(存款),再(通过抵押贷款等贷款形式)以6%的水平借出去,下午300准时出现在高尔夫球场。

最近几十年银行业的发展日新月异,但通过资金借贷差相对轻松地赚取利润的操作倒是没什么变化。

接下来说说货币对交易市场上的套利交易。

 

什么是货币对交易市场上的套利交易?

我们在该主题的普及类文章中说过,所谓“套利交易是一种交易策略,即,借入低收益率(低息)货币,用以购买较高收益率(高息)货币,从利差中赚取利润”。

全球金融危机爆发之前这是世界上最受欢迎的货币对交易策略之一,很多交易者抛售利率较低的货币,比如日元,并买入利率相对较高的货币,比如澳元,甚至不常见的新兴市场货币,如土耳其里拉。即使对应货币的展期利率差不大,比如澳元/日元,只有2.00%,但杠杆的威力帮助交易者取得可观的年化利率。如果澳元/日元价格也走高,那么套利交易的获利空间可以更大。但同样值得强调的一点是,即使套利交易为正值,汇率的下跌可以抵消套利交易的利润,甚至变成亏损。

 

货币对交易市场上的套利交易起死回生?

全球金融危机爆发后大部分央行纷纷将利率调整到实际为0%的水平,重创了货币对交易市场上的套利交易,这种交易策略变得黯然失色。但随着通胀率上升至数十年高点,部分央行再度大举加息,表明接下来几个月套利交易可能卷土重来。

让我们举例说明。交易者预计美联储截至7月上调基准利率至2.00%左右,截至今年末至3.00%附近。然而,日本央行仍在积极干预日本的债券市场,确保10年期政府债券收益率不超过0.25%。换言之,今年下半年美联储和日本央行基准利率之间的“差距”可能超过2.00%所以,做多美元/日元有望获得不错的正值套利。如果考虑潜在杠杆威力,正值套利空间可能更大。

如下图所示,许多交易者业已计入美元/日元的正值套利前景,而该货币对仅过去两个月就斩获1500点子左右的涨幅。

来源: TradingView, StoneX

 

如果有意对美元/日元进行套利交易,监测美元/日元的走势至关重要,因为只要其下跌2%(或250点子左右)就可以抹去一整年的利差收入。但只要该货币对保持坚挺(甚至进一步上涨),货币对交易市场上新近出现的正套利潜力就有望助涨货币对本身。

 

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